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三大實體指標預示經濟運行趨穩

日期: 2015-06-17
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經濟理論和國內外實踐表明,用電量、鐵路貨運量和銀行中長期貸款等實物量和金融指標的變化與經濟走勢密切相關,常被認為是觀察經濟走勢的風向標。從5月這三個指標走勢看,經濟已經出現一定的回升跡象,但是基礎尚不牢固。

5月全社會用電量同比增長1.6%,漲幅連續兩個月回升;鐵路貨運量環比由負轉正,增長2.73%;新增人民幣貸款也比4月多了1929億元。而從國家統計局公佈的其他資料看,規模以上工業增加值4月、5月連續加速增長,4月規模以上工業企業實現利潤的增長也由負轉正。兩方面互相印證,可以初步判斷,經濟已經出現趨穩跡象。

但是,這些變化還不足以確保經濟企穩。仍然觀察三大實體指標:用電量雖然同比增幅擴大,但是1.6%的增長率在歷年同期水準中僅好于國際金融危機爆發後的2009年,而且同月的發電量資料零增長;鐵路貨運量5月更是同比下降11.5%,跌到了歷史極低水準;中長期貸款雖然有所回升,但值得注意的是,中長期的企業貸款當月下降了228億元。規模以上工業增加值和利潤資料反映的情況也是如此。5月規模以上工業利潤同比增加120.3億元,其中,投資收益同比增加116.1億元。有分析認為,在二季度這一傳統開工旺季,工業增加值上行無力,企業實現利潤主要依靠投資收益,說明實體經濟依然偏弱。

在這個節點,還需要宏觀政策繼續適當發力。

貨幣政策仍應堅持鬆緊適度的穩健取向,靈活運用公開市場操作、利率、存款準備金率、再貸款等貨幣政策工具,加快資金周轉,優化信貸結構,提高直接融資比重,降低社會融資成本,讓更多的金融活水流向實體經濟。

除了繼續施行穩健貨幣政策,積極財政政策可以進一步加力增效。尤其是要改革創新機制,加快推進財政資金統籌使用,堅決改變資金使用“碎片化”,提高使用效益。據財政部研究院所測算,如果財政存量資金能夠基本盤活,穩增長的彈藥至少可以增加上萬億元。

穩增長關鍵還在穩投資。從5月情況看,當月同比增長9.9%,比4月加快0.3個百分點。但是,1至5月累計的投資增長只有11.4%,比1至4月進一步回落0.6個百分點,而且到位資金量繼續減速增長。1至5月增速比1至4月回落0.5個百分點,比同期投資增速低5.4個百分點。新開工大專案不足問題仍然突出。1至5月,億元以上新開工專案計畫總投資同比下降20%。要確保投資增速企穩,下一步,可以考慮加大中央預算內投資下達力度,針對新興產業、高端製造業、現代物流、城市軌道交通等領域推出重點建設工程。同時,應想方設法確保資金來源。可以探索的方向包括:盤活中央預算內投資存量資金,加速推介PPP專案並爭取早日實施;強化政銀企社的協同配合等。

鑒於穩增長政策將一以貫之的堅持改革取向,所以下一步的穩投資舉措必然伴隨著投融資改革的深入。通過打破壟斷,儘快放開短缺性行業的進入限制,以釋放民間的投資潛力,有效提高投資效果。


 


 


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